增量资金减弱 可能形成“二八”轮动

增量资金减弱，可能形成“二八”轮动

本周市场先抑后扬，周五上证指数一度上冲3400点，距离前期高点仅一步之遥，上证指数渐有突破创新高的迹象。

此轮行情上扬的核心动力主要还是来源于政策的刺激。从目前来看，管理层的意图就是要打造一个新的牛市。首先2015年国企改革一定是国家的重点，而国企改革的成功与否离不开一个繁荣的股市。目前政策上和资金面不断加码支持，如释放宽松信号，境外投资的额度不断增加，鼓励保险资金入市等，加上赚钱效应的出现引发了存款资金搬家，这都说明市场中期向好。而短期市场可能维持震荡走势，热点将呈现多元化轮动的格局。

随着新股发行的加码以及管理层对融资的关注，说明管理层希望股市短期不要太火，加上前期权重股的快速上扬，权重股的估值失去了原来的优势。同时权重股对H股也出现大幅度的溢价，热点不像前期那样集中，不断出现轮动格局，说明权重股已经缺乏持续上扬的动力。近期市场量能的萎缩说明增量资金入市步伐减弱，增量资金规模下行将显著抑制权重股继续大幅上扬的动能。未来一段时间权重股整体重回升势的可能性较小，这一方面意味着大盘将继续呈现震荡格局，另一方面也意味着权重股自身对资金吸引力将逐步降低。前期参与大盘股行情的部分资金可能会寻找其他的获利机会，市场风格有可能逐步趋于均衡，也就是说“八类”的股票机会将增多，市场的投资机会更加丰富。

短期来看，市场风格均衡化意味着此前持续受到抑制的小盘股将引来反弹契机，这在本周行情中已有所体现。预计后期小盘股强势格局将会延续，但考虑到小盘股整体自身估值压力仍较大。因此，对此类股票反弹的空间不宜过高。

对于后期市场的热点，预计将呈现多元化格局，并可能出现蓝筹股和小盘股轮动的格局。一方面在险资入市、50ETF期权即将试点、降准降息的预期下，大盘股仍存在机会，主要集中在银行、保险、证券、电力等行业。而随着年报的逐步公布，市场投资者不宜过度关注风格变化赋予的交易性机会，可要将重点回归到业绩基本面上。在流动性宽裕、股指保持高位的情况下，市场的系统性风险并不大，那些业绩增长明确的公司有望再度获得市场的关注。这些标的主要集中在医药、食品饮料、电力等稳定增长的行业以及业绩增幅较大的行业，如信息、互联网类新兴产业行业中的优质公司。而题材股方面，建议继续关注国企改革、“一带一路”等相关的个股。