国泰君安国际：予中国联通买入评级 看14.5港元

观点评论：15 财年第 3 季度业绩低于预期，因低于预期的 ARPU 和用户增长。第 3 季度整体移动ARPU 为41.7 元人民币，同比下跌2.0%，我们预计公司第4 季度的ARPU将进一步下降因推出数据不清零计划。第3 季度3G/4G 用户净增14.7 百万，环比增长128.5%，每月平均净增5 百万，以上半年只有1 百万有显着改善，是由于公司开放4G平台给低端用户。我们认为开放平台战略未见成效因为在4G 平台上，这些低端用户的数据使用并不显着，相信公司的ARPU 将需要较预期长的时间才能反弹。我们将下调公司的盈利预测。

投资建议：公司的投资评级为“买入”及目标价为 14.50 港元。我们将下调公司的目标价。