卖不动的泡泡玛特，停不下的“炒”经济

记者 都亚男

泡泡玛特的盲盒卖不动了，上半年净利润预计同比缩水近四成。

与此同时，泡泡玛特股价也“飞流直下”，半个月市值蒸发208亿港元。

没有不过时的“顶流”，但总有产品成为下一个“顶流”。泡泡玛特不香了，玲娜贝儿、冰墩墩、可达鸭排着队站上了“炒”经济的风口。

高溢价的背后，这些“顶流”产品是否有足够的涨价空间支撑？ 走下“顶流”风口后，谁来为一地鸡毛买单？

卖不动的泡泡玛特

进入7月以后，泡泡玛特的股价就“跌跌不休”，7月18日，盘中一度跌至20.9港元/股，刷新股价历史新低，半个月市值缩水208亿港元。

相较于刚上市三个月时，股价达107.6港元/股，市值高达1472亿港元，泡泡玛特如今319亿港元（截至7月22日收盘）的市值显得略显颓败。

来源：Wind

股价塌方，还伴随着业绩爆雷，泡泡玛特首次陷入“增收不增利”的困境。

7月15日，泡泡玛特发布《盈利警告公告》称，预计2022年上半年营收增长将不低于30%，同时归母净利润将较去年最多减少35%。

泡泡玛特预测，2022年上半年，泡泡玛特预计实现营收23.049亿元，净利润则预计为2.33亿元。而去年同期，泡泡玛特营收17.73亿元，净利润3.59亿元。

来源：公告

对于业绩下滑，泡泡玛特解释了四个原因：一是，线下商店多在一二线城市，部分区域线下门店和机器人商店因疫情暂停运营；二是，线上销售受物流时效影响；三是，疫情影响客流量及消费者消费意愿减弱；四是，前期业务扩张使费用增长，利润下滑。

业绩爆雷其实早有预兆。由于上述原因，泡泡玛特库存压力明显，多家电商平台上的泡泡玛特旗舰店中上架了随机盲盒、福袋等商品进行促销。即便如此，泡泡玛特部分新品开始提价，旗下DIMOO、SKULLPANDA等热门IP新品涨价至69元，部分单盒涨至近百元。

国内不香，国外香？

泡泡玛特在业绩预告发布后的内部交流纪要里，进一步解释了未来规划：盲盒出海。

泡泡玛特表示，未来国内开店节奏会放缓，全年预计开 40 家左右；库存方面，二季度采用了线上福袋等清库存方式，但长期可能伤害品牌和定价，未来更多转向海外销售过季产品；目前国际化是重要方向，海外玩具市场更成熟、竞争相对不太激烈，线下仍是重要渠道。

泡泡玛特不香了？

与此同时， 小红书上“泡泡玛特退坑”笔记发布过万篇、曾被疯炒至15000元的MEGA价格腰斩、普通产品二手市场降至两折……种种迹象表明，火爆一时的泡泡玛特不红了。

发生了什么？

2016年起采用盲盒销售模式的泡泡玛特，正式成为印钞机，第二年就实现了盈利，顺便带火了“盲盒经济”这条新型赛道。而从目前的数据来看，泡泡玛特的盲盒带给消费者的吸引力正在减退，从今年4月开始看，如前述预告所言，销售数据受疫情影响严重，但6月开始疫情好转，泡泡玛特的销量却仍旧是负增长。

数据显示，泡泡玛特年初1-2月还多渠道销量猛增，3月开始增幅下滑，4-6月开始负增长，7月前两周，微信小程序抽盒机、线下门店渠道销量小比例增长外，天猫、机器人商店渠道仍是负增长。

越来越多的消费者不再为泡泡玛特“盲盒”买单，也与其负面事件缠身有着莫大关联。近期，泡泡玛特被曝出门店二次销售、微信小程序被疑诱导消费、长袜盲盒虚假宣传、利用福袋清库存、提高售后门槛等问题，这些事件无疑在不少玩家的心上下了一场冷雨，把消费热情全浇没了。

在一系列不乐观的数据之下，泡泡玛特这种模式也被质疑是否具有可持续性。

近两年，伴随着“盲盒”热，“炒作”这个词语就随行随影。两年前，泡泡玛特与可口可乐联名的一款产品曾被爆炒至上万元，今年年初与肯德基联名推出的盲盒套餐遭哄抢，造成食物浪费，而被中消协点名。

而这股刮起的“盲盒”热潮也很快迎来监管风暴。

年初，上海市市场监管局发布了《上海市盲盒经营活动合规指引》，给出了20条合规建议，对盲盒划出红线，提出不得违法开展二手盲盒经营活动、诱导非玩家用户加入投机炒作。

今年两会期间，多位代表委员将加快出台规范盲盒市场行为的管理办法列入提案。3月底，合肥市市场监管局发布《关于盲盒的消费提示》，强调经营者必须承担法定的质量担保责任。

上半年，泡泡玛特多次因不正当销售盲盒在成都、天津、杭州等地被处罚。

停不下的“炒”经济

泡泡玛特不香了，可达鸭又来了。

在年初肯德基与泡泡玛特的盲盒遭疯抢后，肯德基与宝可梦联名的可达鸭玩具被炒至上千元，甚至为了一个玩具，“代吃服务”再现江湖，这种“买椟还珠”的行为也被中消协点名批评。

除了可达鸭，冰墩墩、玲娜贝儿、星黛露都曾是二手市场上遭疯抢的爆款，被炒到几百至上千元不等，溢价在当时都远远高出真实价格。

万物皆可炒，俨然成为了一种社会现象——“炒经济”。“炒经济”更是被少数年轻人信奉为投资理财的好渠道，“大学生炒鞋年入50万元” “炒鞋赚首付”等新闻近几年屡见不鲜。

但炒到最后，受伤的仍旧是消费者。

来源：淘宝

在冬奥期间，原价192元的“冰墩墩”被炒到2700元，但时过境迁，现在的“冰墩墩”早已恢复原价，甚至有不少消费者在电商平台评论区表示后悔。去年年底，上海迪士尼乐园新晋热门“女明星”玲娜贝儿备受热捧，超5000人在景区门口排队买玩偶，甚至有消费者大呼“憋到尿血”，登上热搜。

这些“顶流”产品借助粉丝文化、饥饿营销助推，价格水涨船高，受品牌价值、稀缺性等因素加持，可能存在较大的溢价空间。但需清醒认识到的是，这些产品远没有超越使用价值，溢价空间又谈何说起？

对于这种“炒”经济现象，新华社去年针对“炒鞋”热，曾发文指出，“万物皆可炒”的幻象，其实是一个个被资本吹捧的所谓“风口”，“炒鞋”平台实为击鼓传花式资本游戏，提醒划清投资与投机的边界。

流水的“顶流”，铁打的“黄牛”。“万物皆可炒”的幻象下，或许年轻人该思考如何不被消费主义裹挟，陷入被“割韭菜”的困境。