连跌四年的港股终于开始逆袭逼空！

2022年10月的恒生指数跌破支撑线，中概互联跌幅达到75%，让人绝望，最近两年也没有绝地反击，而是一直在低位箱体震荡。连跌四年后，港股在这个黄金周上演了惊心动魄的反攻大戏，恒生指数突破了22000的箱体震荡，恒生科技突破了5000点的压制，港股终于支棱起来啦，一跃成为2024年涨幅最大的全球指数。

1、港股的表现

2024年10月2日，A股休市，恒生指数涨幅高达6.2%，恒生科技指数更是一骑绝尘，飙升8.53%。这一幕让无数A股投资者“人在景区，心系股市”，恨不得立马结束假期，重新开市。

2024年恒生指数涨幅33.37%，恒生科技涨幅38.86%。

而最近全球股市普遍走低，唯独中国资产一枝独秀，成了"万花丛中一点红"。白天涨完晚上涨，中证海外互联（KWEB）在国庆假期涨势良好，美股却在下跌，形成了“东升西降”的态势，可谓“风景这边独好”。

港股今年为什么这么强？

我们要看看之前发生了什么！

恒生指数2020-2023连跌四年，成为全球唯一连跌四年的指数，且2022-2024成交量萎靡，低位震荡，港股从被人们追逐到唾弃就是两三年的时间。

从恒生指数的月线来看，2022年10月跌破了支撑线到达了14597的低点，直指2008年金融危机的最低点10676，一夜跌回20年前。

以最强支撑2016年的最低点18500点来看，恒生指数又跌了3900点，跌幅21%，而从2018年1月的最高点33484点来看，跌幅达到57%。

从中概互联网lof的月线来看：

最近一个周期的最大涨幅是从2015年0.646涨到了2021年2.7，涨幅418%。

随后从2021年的2.7跌到了2022年10月的0.67，下跌75.2%。

从恒生科技指数的月线来看：

最近一个周期的最大涨幅是从2015年2697涨到2021年11001，涨幅408%。

最大跌幅是从2021年的11001跌到了2022年10月的2720，下跌75.3%。

从恒生医疗保健指数的月线来看：

最近一个周期的最大涨幅是从2015年2900涨到2021年8400，涨幅290%。

最大跌幅是从2021年的8400跌到了2022年10月的1997，下跌76.2%。

可见，2022年跌幅之所以如此巨大，是因为之前的暴涨。

均值回归虽迟必到，最终都回到了涨之前的起点。

港股的涨幅和跌幅都很惊人，疯的时候有多高，跌下来摔的就有多惨。

一个数学小贴士：跌75%，要4倍涨幅才能回本。所以买的便宜很重要！

2.恒生指数的构成

1）恒生指数的行业分布与权重股

恒生指数的行业分布为：金融31.72%，消费30.54%，信息14.43%，这三项加起来占据75%。

恒生指数的前十大权重股（2024年10月6日）：
1. 美团-W - 权重约为9.02%。
2. 阿里巴巴 - 权重约为8.83%。
3. 腾讯控股 - 权重约为7.84%。
4. 汇丰控股- 权重约为6.4%。
5. 友邦保险 - 权重约为6%。
6. 建设银行 - 权重约为4.75%。
7. 中国移动 - 权重约为3.34%。
8. 香港交易所 - 权重约为3.26%。
9. 小米集团-W - 权重约为3.09%。
10. 中国平安 - 权重约为2.76%
可见，美团、阿里、腾讯和小米四家互联网科技的权重将近30%；银行加保险的权重20%。

恒生指数的表现与中国经济密切相关，从k线走势也可见，港股和A股的相关性极高。

2）恒生指数的市盈率

恒生指数的历史市盈率走势比较有规律的：

1. 恒生指数历史75%分位数为16.29，中位数为13.57，25%分位数为11.22。

可见恒生指数的市盈率大部分时间围绕13倍上下波动。

2.当恒生指数市盈率跌破10倍时，往往是一个好的买入机会。（2008年，2012年，2015年，2020年,2022.10,2024.2等低估时段）

3.当恒生指数市盈率接近或者突破20倍PE时，为极度高估，比如2007，此时必须清仓卖出。

近几年上限下降，超过16倍即为高估，需要卖出离场，比如2018和2016年。

目前，已经脱离极度低估，与中位数市盈率13.57相比属于略微低估。

3、港股的配置问题

1）港股的波动极大

港股的波动甚至比A股更大，一轮牛熊之后直接跌到起点，如果不低买高卖，最后直接坐过山车，对择时的要求更高。

2）港股和A股相关性高

港股和A股整体较为同步，但是比A股的反应速度更快，涨的更早，跌的也更快，走势可以作为A股后续操作的参考。

同时配置了A股和港股两个指数，简直就是波动buff加满，所以后续配置需要注意仓位的管理，以免出现满仓同涨同跌。

1. 港股目前的情况

前三年港股暴跌使得风险充分释放，目前隐含的投资回报率较高；连跌四年导致港股估值极低，在全球资产之前暴涨的情况下，港股属于便宜的资产，外资对港股的配置规模处于低位，后续回流空间较大；叠加联储降息，国内货币宽松的政策空间打开，助力港股后续回升！

由于2022年港股仓位整体已经达到上限，后续又在恒生16000和恒科3400买入了波段仓位，每赚10%就将波段出掉，从而降低长线成本。

目前底部带血的筹码终于开始盈利了，大涨导致的市值增加超配，现在涨起来要择机平衡仓位。

要控制卖出节奏，不可能在熊市熬了好几年，回本就卖。

所以在收回波段仓位的同时，必须保证足够的长线仓位等待后续的超额利润。

#恒生指数# #中概互联# #恒生科技# #恒生医疗#

“投资有风险，入市需谨慎”

本文仅为作者学习心得，不构成任何投资建议