投资者说(精选之怎样识别投资中的机会，并把握机会、守住机会B)

61、只有保持乐观的人才能挣到大钱

只有保持乐观的人才能在商业上获得成功。

除了保持乐观，我们在中国做生意还有其他方法吗？保持悲观有用吗？没用，只有乐观才有用。我们在开始时都很乐观，但突然情况变得不那么好了。那我们为什么不继续保持乐观呢？一个人最大的问题是他的能量场。如果他的能量场是负面的，那么他的想法就会影响他的生活。如果你用负面的角度来看问题，你的生活就会变得越来越糟糕。你会发现你身边有很多负面的事情。

稻盛和夫在《活法》中写道：“一个脆弱的心灵会吸引疾病。”

他小时候是家里最小的孩子，他的爷爷得了肺结核，他的父亲和哥哥都在照顾他的爷爷，而他是最虚弱的人。他最害怕被传染，所以他总是绕着那个房间走。但是，只有他一个人得病了。他在《活法》中写道：“一个脆弱的心灵连疾病都能吸引过来。”

今天，你们要相信这个时代和国家是最好的商道。

如果你不相信，你就会产生很多怀疑。最后，你的能量场会受到损害吗？如果你的能量场受损，你做任何事情都会不顺利，因为你受到了干扰。人不能受到负面情绪的干扰，要保持持续的正面情绪。

那你说你一直很乐观？不，我也曾经被社会毒打过，但我慢慢意识到只有乐观是有用的，其他的都靠不住，只能靠自己的乐观。

62、每个人的投资逻辑不一样，当大部分人都不看好的时候就更应该坚定自己的信念！（这里偷偷告诉你一个小技巧，怎样去看是不是大部分人都不看好！你只用去一些“股吧”逛一逛，里面如果都是骂股票、骂管理层、骂董事长的，骂都不想骂了，差不多就是买进的时候！我通常会去东方财富的股吧里逛一逛 )。

63、上涨的时候都有信心，因为信心来自于顺风顺水的行情。那么，下跌的时候你是否有信心呢?下跌时候的信心往往来自于认知，认知越高的人，面对下跌的信心也会越大，这就是认识和恐惧成反比的道理。

64、李录:让你的兴趣来主导你、让你的机会来主导你，别人的机会跟自己没有什么关系。

你发现了自己兴趣和机会，就好好研究，最后的结果是每个人的能力圈都是不一样的，因为每一件事情搞懂，都个公司搞懂都需要花很多时间，自己能力圈的公司一定会很少。

真正赚钱不在于你了解的很多，而在于你了解的是否正确!

65、“你在人生低点的态度，决定了未来人生的高度。”后来我总结出的这条道理，可以工作、生活与投资通吃。

呵呵，你在市场的底部睡大觉，这才是真正的暴殄天物啊。

66、做投资，在低估的时候只买不卖，在高估的时候只卖不买。

只要做到这两点，想亏钱都难！

当然你可能会问：我怎么知道什么是高，什么是低？

如果连这个问题都要问，建议你远离个股，只做指数。

然后在大多数时间里，其实咱们都可以安静的做个美男子。

只可惜，大多数人根本安静不下来，他们管不住的手总想乱动，总想每时每刻都赚点钱，也总想回避每个下跌。

67、冯柳的弱者体系

对于强者而言，就是要深度研究，让盲区消失，所有方面都要看见。而弱者则是“假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平”，市场上的大部分东西都看不穿，所以要等它简单地呈现在面前。

那么什么是简单呈现呢？冯柳的解释是一般在大幅度的单边走势后，股票背后的主要逻辑都会简单直白的呈现出来，随便在软件或论坛上浏览五分钟就足以了解，而不必挖掘研究以及理解。

当被追问看什么论坛时，冯柳的答案更是异常直率：“就看普通论坛，门槛越低越好，门槛越低，证明这个故事传播越广，这叫简单呈现。”

冯柳认为，对于大幅上涨过的股票，逻辑反而并不关键，“因为一只股票涨了这么多、这么长时间，它的方向一定是没有问题的，这个时候你再去做定性研究意义不大”，更多的是要定量分析，看清未来三五年后的情况。

不过，即使算出后面还有很大的空间，冯柳一般也不会参与。因为定量分析往往需要预设许多条件，但事后的确定在事前都是不确定的，尤其是在非理性的市场狂热中，即使是最专业的人也难免被环境裹挟做出错误预判。

所以，我们“只能通过进程中的不断观察来验证，这就需要一个维持和修正的过程，而过高的价格从一开始就剥夺了你修正的权利[8]。”

比如11年底的贵州茅台。当时飞天茅台零售价2000多元，市场一片亢奋，大家普遍看涨到5000，现在回头看当然会觉得离谱，但在当时还真就是市场共识，包括很多从业多年的行业内部人士也是深信不疑。所以，如果真按照零售价5000去按计算器，那就难免会迎头撞上12年中到13年底这波超50%的跌幅。

相比之下，大幅下跌过尤其是有一定的瑕疵而足以“把聪明人吓傻”的股票，却是冯柳的最爱。

在冯柳看来，“风险无处不在，无非是从看不见的风险转移到看得见的风险上去”，而大幅下跌过的股票正因为其风险已经暴露，反而可以不被伤害的去等待改变，至于收益“看不见没关系，得到了会更欢喜”[9]。

这有点像《孙子兵法·军形篇》中所讲的“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌”，同时又与巴菲特的“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”异曲同工，但“贪婪”和“恐惧”总是过于抽象，以至于被很多投资者调侃为“别人恐惧我贪婪，别人小亏我破产”。

而冯柳对于什么样的“恐惧”可以“贪婪”有着定性标准，那就是要辨别主要逻辑是否存在反转的可能性，也就是以常识判断共识。

68、投资必须考虑企业基本面之外的估值和价格问题，伟大企业低估时候买入才是伟大的机会，伟大的机会和伟大的企业不是同义词。机会的本质是基本面成长与投资人主观预期和情绪的偏差。如何理解机会的本质是基本面成长与投资人主观预期和情绪的偏差？举一个生活中的例子，在古代可以买卖牲口，有一头牛得了病，主人认为牛会病死，想在牛还没有病死前卖掉，以避免最坏的局面。另一个人懂医学，他观察病中的牛没有得绝症，只是一个常规的病不至于有生命危险，于是就买下这头牛。当时的交易价格几乎是按照接死牛的价格在交易。买入者把牛买回家以后，用医药治疗加上补充营养，过了半个月好了。在此买入就是伟大的机会。在这个案例中，那头牛原来的主人是预期会死掉的，而后来的买入者发现牛没有生命危险，用极低价格买入得到了伟大的机会。这就是预期差的含义。

回到投资的话题，假如市场都认为某公司是伟大的企业，给了一百倍的估值，这时市场中人们对伟大企业的主观评价超过了企业真实的伟大性，在这种情况下，买入是没有什么机会的。此时伟大企业不等于伟大的机会。只有人们把伟大的企业理解为一个行将破产的企业的时候，这时出现的主观预期与客观事实的偏差就是伟大的机会，最典型的代表就是2013年的贵州茅台，那个时候人们都认为说茅台完蛋了，彻底完蛋了，赶快溜之大吉。但实际上茅台是伟大的企业，伟大的企业在克服它的经营问题的过程中，有极强的能力。由于出现预期错误，人们给了茅台八倍市盈率，于是客观事实和主观预期的严重的偏差和不一致，创造了伟大的机会！

机会一定是包含两方面的要素，一是企业质地和基本面，另一方面是人们的预期导致的的估值水平。没有估值水平是不能宣布哪个投资标的是不是机会的，没有估值水平，不能判断这个企业是不是投资机会的，即便这个企业是伟大的企业在不提供给你价格和估值水平情况下，不能判断它是否有机会。

69、投资表面上是追求收益，实质上是应对风险，收益与风险辩证统一不可分割，跨越不了风险，就没有收益，收益是一棵果树，但果树面前有条大河挡在前面，我们必须渡过这条河才能摘到果子，投资追求机会的过程，其实是应对风险的过程。

70、格雷厄姆、巴菲特提出的安全边际、能力圈、护城河，以及简单原则、集中原则，本身就是他的风险管理手段。安全边际既是获利的保障，何尝不是应对风险的根基。安全边际把机会把握和风险应对合二为一，安全边际强调在你买的一瞬间决定你的命运，只要在买前的决策时，确实抓住了物超所值的资产就自然应对了风险，也就占有了机会了。格雷厄姆、巴菲特通过事前选择物超所值的资产，来有效的避免风险。巴菲特提出的能力圈和护城河是对安全边际进行的完善和保护，没有能力圈怎么能知道被投资对象有没有安全边际？没有护城河今天有安全边际，明天安全边际没有了。

71、真正的风险是好股票暴跌不是风险，反而是机会，公司基本面变坏才是风险；股价持续暴跌也不是风险，害怕暴跌、恐慌卖出才是风险；自作聪明，想低买高卖做T才是最大的风险。

一家真正的好公司不会因为一个人的去留而改变；相反，因为一个人的去留而改变基本面的公司绝对不是好公司，有百年历史的企业已经充分证明了这一点。

做股票投资不一定要完全了解一家公司的每个细节，一方面你很难做到完全了解；另一方面，真正了解这些细节之后，一些信息对你可能反而会有误导。你要做的就是抓大放小，不要用放大镜看一家公司。

只要是人经营的公司，你放大一看都会发现很多问题。就好像看一个人一样，只要这个人本质不坏，三观积极向上，至于说话让人不太舒服或者穿戴不太整齐，都不影响他是一个好人的事实。看一家上市公司也一样，只要这家公司不犯原则性错误，比如财务造假、违法赚钱，有些小问题都不算大事。

72、查理·芒格认为：投资是依靠等待来赚钱的，适量的耐心是赚到钱所必须的条件。

查理·芒格还一再强调：“你需要的不是大量的行动，而是大量的耐心”。

彼得·林奇告诫投资者：“除非你确信，不管短期是涨是跌，你都会耐心地长期持有好几年，否则你就不要投资股票基金”。

高瓴资本创始人张磊在《价值》一书中写道：“投资是一项激动人心的事业，但投资人绝不能每时每刻都处于激动之中，但凡出色的投资人都拥有一个难得的品质，即非凡的耐心”！

股票买进的时候需要忍，当股价不够低，没有跌到心理价位，忍得住不买；股市不明朗要忍；股市下跌也要忍；股价上涨想卖到好价位一样要忍，当股价不够高时，忍得住不卖，无论是买进卖出还是持股，都应该忍耐！

73、我的忠告就是绝不赔钱，做自己熟悉的事(在能力圈范围内投资)，等到发现大好机会(有安全边际的好价格)才投钱下去。--罗杰斯

74、与其预测风雨，不如打造诺亚方舟；与其猜测牛熊，不如见便宜了便买入、分段买入，并以年为时间单位长期持有；投资的出发点和落脚点，一定要放在优秀、低估或价格合理的企业身上，切不可寄托于牛市大潮的全部上涨之上。

75、巴菲特在“雷曼时刻”时发表的《买入美国，正当时》一文中说：“我无法预测股市的短期波动、一个月以后，一年以后，股市能涨呢，还是能跌呢？我根本不知道。我只知道，在情绪翻多或经济好转之前，股市一定早已上涨，甚至大涨了。如果你等到知更鸟的到来，你将错过整个春天。”数据统计，如果投资者在2008年9月15日危机开始的“雷曼时刻”开始出手买入中国，一年之后他手中的股票大概率重新回到爆雷之前，因为98.7%的股票一年后回到“雷曼时刻”初始时；而十年之后超过半数的股票涨幅在1倍以上，更有23%的股票十年之后涨幅在3倍以上。

76、在虚假的报价面前，保持理性

咱们现在所看到的A股股价是严重失真的！

其实投资没有那么难，在股价失真时买卖就可以了。

低得失真时就不断地买，高得失真时就不断地卖。

你根本就不用折腾来折腾去的做每个小波段，三年左右，在失真的两个极端交易就完事了。

但有时候失真的程度是我们无法预测的。

所以，模糊的正确就好，不要追求买在最低，也不要追求卖在最高！

价格终究会围绕着价值来回波动。

77、理性的投资行为是以内在价值为中心的，熊市中买入的价格低于内在价值，所谓的“亏损”只能算是账面浮亏；牛市就不一样了，高估状态时的买入，每一笔都是真实的亏损。

78、一定要珍惜每一次的大熊市

一定要珍惜每一次的大熊市，熊市我们要做的就是多囤积优质公司的筹码，尽量通过波段操作降低成本，让自己在熊市不亏损或者少亏损，熊市不买股，牛市白辛苦!

巴菲特说过，面对一个个低估的企业，我就像单身汉进入了女儿国。优质公司大部分时候都不可能是便宜的，只有等到有重大分歧的时候才有可能出现便宜的价格，熊市是分歧最多也是大家最不信任股市的时候，这个时候往往是遍地黄金。

熊市的时候你再精挑细选股票，不论技术多好，短期也不容易赚钱;牛市时候你随便出手，往往稀里糊涂都能大赚。但是当潮水褪去，谁在裸泳就一目了然了。

79、价值投资的四个字概括“捡便宜货”

沃尔特.施洛斯的投资方法：

第一，只关注所有上市公司每个季度公布—次的财务报告。他们首先会研究资产负债表，研究是否能以低于剔除所有债务后的资产价值的价格购买这家公司。如果答案是肯定的，这家公司就会进入他们投资组合的候选名单。

第二，仔细检查创新低的股票名单。（真奇葩，朋友们都是看创新高的股票，所以在股市投资长期来看朋友们就成了loser）

或许是因为近期发生的事件,如公布的业绩报告不及预期；

或许是因为股价持续表现不佳,投资者开始感到失望,最终导致即使最有耐心的投资者也抛售这些股票。

第三，只买股票,不买衍生品、指数或者商品，不做空股票。

第四，只关注那些不会迅速变化的行业,如此他们才能坐下来慢慢等待。

没有自由现金流的公司一律视为看不懂，扔垃圾桶；当然也会错过早期的苹果、亚马逊等，但是依然要做能力圈内的事情。

第五，当开始详细研究一家新公司时，会从头至尾阅读公司的年度报告。财务报表附注中的信息同样不可忽视。

沃尔特.施洛斯的投资周期？

平均持有—只股票的时间约为4年，只要时间足够，他将获得回报。

沃伦.巴菲特谈施洛斯

“最后我想谈谈我在华尔街的一位老朋友，沃尔特.施洛斯，他去年已经90岁高龄。从1956年至2002年，他的投资都非常成功（年化20%），而且除非他的基金赚钱，否则他一分钱手续费也不收。沃尔特没有上过大学或者商学院，他只有1间办公室，直到2002年才扩到4间，他没有秘书，事实上没有任何员工，只有他的儿子帮他。

他们从来不靠内幕信息，确切地说，内幕信息至少离他们有1英里远，选股票就靠设定几条标准。

1989年他们父子俩接受采访，被问及投资理念，回答“我们尽量买便宜的股票”。听到这些，什么现代组合理论，技术分析，宏观判断和复杂模型，都歇了吧！

80、学会“金字塔”型的仓位管理方法

A股市场上获得超额收益的主要来源有两个。首先是长期持有优质公司，分享企业成长所带来的收益。一些成功的长期投资者和牛散通过长期持有白马股获得了几十倍甚至上百倍的回报。其次，超额收益还来自于仓位管理，即金字塔式的仓位管理方法。在市场低位时，要逢低布局好公司和好基金，提高权益仓位。随着市场的上涨，收益将显现出来。在低位建仓时需要有耐心，等到市场已经调整到位，甚至到跌不可跌、许多投资者信心全无时再进行分批建仓，才能熬过低位的过程。在低位通过分批建好仓位，然后耐心等待行情到来。等到行情起来后，市场越涨越高，许多人可能会觉得市场投资机会越来越多，就会大量加仓，甚至有人加杠杆，结果在市场扭转之际将之前赚的钱全部亏掉，甚至还亏本甚至爆仓，这反映了许多投资者的仓位管理是倒三角形的。在市场行情最低迷的时候，股票价格最便宜，仓位最低，而在行情最好的最高点，仓位最高。只有使用金字塔型的仓位管理才能更有效，而不能使用倒三角形。很多人却使用了倒三角形的方式，越涨越乐观，越跌越悲观。实际上，大家感受到的风险往往与市场真实的风险相反。比如，在熊市末期，很多人感觉做股票和基金的风险很大，因为周围的人都亏钱，甚至"尸横遍野"。这时候很多人开始恐慌，在急跌时"割肉"出局，低位没有仓位。实际上，在市场低位感受到的风险很大，但真实的风险却是最小的。因为这时候股票很便宜，基金净值很低，应该克服恐惧的心理，逐步加仓，完成建仓，而不是"割肉"出局。

反过来，当市场出现牛市，特别是很多人收益很高的时候，大家感觉到做股票和基金太赚钱了，认为没有什么风险，因为周围的人都赚钱了，于是开始变得乐观。随着市场的上涨，你认为收益会更高，乐观情绪会不断叠加，等到市场涨到最高点的时候，也是你会感到最亢奋的时候。这时，你可能会把仓位加满，甚至满仓、满融。然而，这样做触碰了股市的大忌。一旦市场趋势反转，你就会亏损并被迫出局。因此，在市场顶部的时候，你感受到的风险很小，而真实的风险却是最大的。

芒格曾经幽默地说过，做投资其实很简单，就是从那些悲观的人手中买过来股票，然后卖给那些亢奋的人。这句话让人们明白了道理，但实际操作起来却不容易。很多人的仓位管理仍然是倒三角形的，即在市场低点时仓位最低，在高点时仓位最高，这就是基金魔咒产生的原因。

在市场低位时，很多人不愿意购买基金，尽管基金经理表示现在是个好时机，好的股票比比皆是，价格都很便宜。但大家却不愿意买基金，甚至基金经理为了应对赎回而被动卖出优质股票，心里非常不情愿，但还是不得不割肉，因为有赎回需求。而等市场涨到最高点时，基金经理觉得股票已经很贵了，提示风险，然而很多投资者却涌入市场，新基金一天卖出100亿甚至1000亿。这样就出现了高位建仓，导致很多投资者发现基金净值上涨，结果自己却亏损了。因为你在市场低位时仓位低，在市场顶点时仓位最高。所以，基金魔咒的出现实际上就是你在仓位管理上属于倒三角形。

在之前，我给大家讲过八个字的要诀，就是“人弃我取，人追我弃”，做逆向投资。在市场最低迷的时候，大家对股市的态度变得非常恐慌，对于股市的前景感到非常担忧。而等到市场涨到高点时，很多人变得非常亢奋，甚至一些平时很少联系的亲戚也开始打电话询问推荐的股票和基金。在这个时候，你需要考虑是否应该获利了结离场。因为A股市场中，散户投资者占绝大多数，所以很容易受到羊群效应的影响，受到大数定律影响，这样的规律可以说是经常出现的。太阳底下没有新鲜事，每一轮牛熊转换都是一样。在具体的投资上，很多人很难克服贪婪和恐惧的弱点，在别人恐惧的时候，他们更加恐惧，在别人贪婪的时候，他们更加贪婪。正是因为这样，很多投资者在A股市场亏损了。所以在当前市场整体低迷，很多好股票被错杀的时候，反而要克服恐惧的心理，克服羊群效应的影响，客观地看待当前市场的机会。在很多投资者不愿意入场的时候，你反而要保持一定的仓位。因为在市场低位没有仓位，实际上同样存在风险，你可能会错过下一轮行情。

81、看一个投资者是不是真的有水平，并不是看他在行情好的时候能够赚多少钱，而是看他在行情不好的时候能不能坚守自己的投资理念。

当前虽然非常难熬，但只要你熬过去了，未来肯定是一片艳阳天，当前这个位置下跌的空间非常有限了，如果你是组合投资，在当前的位置想要再亏损10%是非常困难的，而向上的空间是巨大的，当前大部分公司都处于历史最低估值，指数的估值也非常低了。

用很小的亏损幅度去博取未来很大的预期收益率，这样的生意是值得做的。当前就是黎明前的黑暗，坚持下去就是胜利。

82、上帝和股民交谈结果告诉你：炒股耐心比什么都重要，值得散户深读

上帝有一天夜访一个股民，并问他有什么愿望。

“我想赚钱。”股民单刀直入地说。

上帝就掏出了一张中国A股的市盈率变化图给他看：“赚钱其实很简单，看看这图，你在绿色区域买入，在红色区域卖出就稳赚了。”

股民追问：“如果绿色区域永远不出现，那该怎么办？”

“耐心等待。”上帝答道。

A股历史平均市盈率走势图

此图揭示的规律屡试不爽——当市场处于20倍市盈率以下，买入。接近50倍市盈率，卖出。

这幅简单的图表真正告诉了股民梦寐以求的如何才能简单真正地实现“低买高卖”：耐心等待价值低估的时候（一般也对应市场的低位区域），买入后不折腾，依旧是耐心等待估值泡沫的时候（也就对应市场的高位），并在疯狂中了结。

“在熊市中买资产，牛市中套现”。可惜很多股民都做反了。他们把股市当成了游乐场，频繁进进出出，这就是市场始终脱不了“一胜二平七输”铁律的原因，注定只有少数人能在市场中赚钱。

事实也证明，08年底，11年到14年的很长一段时间，市场都给了股民很多机会，只是当A股跌破2000点的时候，有多少人愿意在这个历史性低点买进并耐心等待。

5100点时，多数人其实知道创业板有很大泡沫，但“赚钱不用排队等”的诱惑还是让很多人飞蛾扑火一样投身其中，哪怕知道这种火中取栗存在很大风险。在“过把瘾就死”和耐心等候的细水长流之间，多数人会选择前者。

只有穿过时间的迷雾，才能沉淀价值的意义。市场有时候因为偏好不同，甚至救市发神经而短暂的偏离价值，有时候可能是几个月，当然，也可能是几年，但是价值终将回归——这就是等待的意义。

投资的所有回报，几乎都来自等待。

投资的最高境界是“不投”。

在我们一生的投资过程中，我们真不需要每天都去做交易，很多时候我们需要手持现金，耐心等待。由于市场交易群体的无理性，在不确定的时间段内，比如3至5年的周期里，总会等到一个或者一些完美的高安全边际的时刻。

换句话说，市场的无效性总会带来价值低估的机会，此时就是你出手的时候。就如非洲草原的狮子，它在没有猎物的时候，更多的是在草丛中慢慢的等，很有耐心地观察周围情况，直到猎物进入伏击范围才迅疾出手。

绝大多数投资者的资产都是在频繁的交易中损耗掉的。因为他们怕踏空，怕错过每一个似是而非的机会。事实上，即使你所有时候都踏空了，你的收益还有0%。要知道这个市场90%以上的股民长期来看是亏损的，就凭0%的收益率，你就可以进入成功的前10%。

耐心等待正确的时机可以最大程度增加我们投资成功的可能性。你不用常常处于市场中。像埃德温·利沃默在他的经典著作《股票作手回忆录》中说的，“华尔街的傻瓜认为他必须在所有时间都交易。对于我而言，从来不是我的思考替我赚大钱，而是我的坐功。明白了吗？我一动不动地坐着。”

著名投资者吉姆·罗杰斯对做交易时的耐心做了更生动的描述：“我只管等，直到有钱躺在墙角。我所要做的全部就是走过去把它捡起来。”换句话说，除非他确定，交易看起来简单得就像捡起地上的钱一样，否则就什么也别做。

争即是不争，不争即是争。

选择的机会越多，失误的次数也就越多。学习巴菲特投资理念的投资者很多，但最重要的一点却被大多数人忽略了：当对风险无把握时，什么也不做，只是等。这也是他连续多年保持400多亿美元现金在手的原因。

一生只需选对一个伴侣，只需选对一个企业，只需富一次，便已足够！

83、寻找没有利润下跌空间的低估

我一直在讲低估值，低PE，PB背后，需要有一个很重要的条件，就是没有利润下跌空间。如果当下的高利润，是不可持续的，就没有长期的投资资金敢长期持股，手套股，集装箱海运股都是这个情况，利润说腰斩就腰斩，斩脚环都是可能的。孙子兵法早就说过，欲胜敌，先为不可胜，只有持有低估值，并且利润很难大幅下跌的股票，先把自己立于不败之地，那么剩下的唯有胜利一条道路，追求高弹性的后果，就有大胜，保平，大败三条路，最终走那一条路，真的变化因子太多了。如果煤价回到1000元，神华会少赚吗，陕煤会少赚吗，淮北会少赚吗，都很难，回到600元，神华也仅仅只有8，9PE，有啥好担心的，无非一年不赚，但是要亏本太难了，复利的威力仅仅需要中学数学就可以知道，但是有很多博士硕士，也仅仅会做这道中学数学题，而不是理解，形成本能。太多的人都太期待一夜暴富了，慢慢变富才是我们普通人唯一的光明大道。

84、赚取巨额财富并非通过频繁交易，而是通过耐心等待。

85、熊市要做的就是尽量在底部多配置优质公司的筹码，不要太在乎浮亏几个点，赚钱是牛市时候的事情。

86、农民种水稻要获得丰收，必须要做到以下几点:

第一，稻种是优质的，稻田是肥沃的，农民种田技术要好。

第二，在春天播种。

第三，把该锄的草锄了、该施的肥施了、该喷的药喷了之后，剩下的就是等待，耐心等待秋天的到来！

做股票，要想挣钱必须做到以下三条：

第一，必须选择优质的股票 ！

第二， 必须选择低价位时才介入！

第三，必须学会有耐心，耐心地持币等待买点，耐心地持股等待卖点！

要在股市挣钱，三者缺一不可！

假如这三条，你都做到了，我就不相信你不挣钱的！

87、林园投资理念分享：

1)、人的财富，不是靠勤奋而是靠认知，相同的东西，有的人认为是天，有的人认为是地。

2)、危机时刻下重注，可能是10倍的收益。亚洲金融危机、三聚氰胺、白酒塑化剂事件、医药反腐。抓住了资产就能上大台阶。

3)、收益都是熬出来的，买入就大涨基本都是运气。

4)、市场供应量太大的产品或服务，不要去搞了。无法判断未来结果的，也不要搞了。就搞一些与嘴巴有关的东西(医药和白酒是人类永远的绝对的刚需)。

5)、在错误的方向上狂奔，除了犯下严重的错误之外，你不会得到什么更好的结果。

6)、赚钱还得靠泡沫，怕高都是苦命人，牛市吹泡泡，熊市挤泡泡。

7)、熊市不满仓，牛市和你没关系。股票95%时间都在波动，只有5%的时间是单边上涨。

8)、永远把风险放在第一位，我们要投资石头不是投资鸡蛋。

9)、过去20年产品不降价的公司才是真正的好公司。

88、今天，你犯戒了吗？

今天，你犯戒了吗？

看到自己的持股连续下跌，是不是又动摇了，丢失了信心，没有了信仰？

今天，你犯戒了吗？

是不是受到热点的诱惑，心痒痒了，想要飞蛾扑火的心欲罢不能？

今天，你犯戒了吗？

是不是又去盯盘了？是不是又羡慕别人家的股票噌噌噌地往上涨了？

今天，你犯戒了吗？

看看手里的现金，看着别的涨得欢的股票，是不是又蠢蠢欲动了呢？

没有了信心，坚持便成了一种折磨。信心，来自于真知，真知行不难。不懂，没有坚持的底气。懂一点，会让你底气不足。真正看懂了，才会矢志不渝，不惧涨跌。同样一支好股，有人持有一个星期就卖了，有人持有三个月就卖了，有人持有三年甚至更久，这也许就是不懂、懂一点和真正看懂了一家公司之间的区别吧。要想真正看懂一家公司，分析财报和研报这些基础工作必不可少。

没有耐心，选择再多终是一地鸡毛。耐心，是量变到质变的必经之路。成功和伟大都是熬出来的。

没有定力，禁不起诱惑，像猴子上山，一会儿掰玉米，一会儿摘西瓜，一会儿追野兔，最后空手而归，只会一事无成。抵御诱惑的最好办法就是远离诱惑。所以，买入股票后，最好删掉股票软件，不听不看股价，偶尔关注一下与公司经营有关的财报、研报即可。只要公司业绩在增长、价值在成长，股价的上涨就是迟早的事。

89、再好的指数，也需要在合理偏低或低估时介入，投资最怕心急。

90、伟大公司，其实并不用太早着急出手

好多人买股票，太着急，伟大公司刚跌了30%就着急抄底，也不怎么看市盈率，受市场情绪影响严重。一个股票看好的人多，会严重影响投资收益。

股票真正的底部区域，一般市盈率或者市净率都很低。

我2007年开始炒股，当时贵州茅台，五粮液都百倍市盈率。我当时就知道这两个是伟大公司，足足等了七年，到2014年等到了五粮液暴跌到7倍市盈率，才去抄底。当时五粮液市值从高峰期1700亿跌到600多亿。而利润从20亿涨到近百亿。

2009年，巴菲特重仓买入比亚迪，股价只有8元，消息出来第二天，股价翻倍涨到16，15元平台附近短期整理之后，一年多股价涨到88，巴菲特当时表示，要一直拿着比亚迪不卖，要把比亚迪带到坟墓里面去。

我当时就知道比亚迪是伟大公司但是一直没出手。一直等到两年多之后的2011年，港股比亚迪从88高点一路跌破20到13元附近，才重仓出手。

2011年，但斌买入港股白云山，当时股价只有5块钱，两年之后涨到30多。我当时就知道白云山是中药大消费龙头，是未来十年可以利润涨3到5倍的伟大公司。但是市盈率比较高，40多倍。后来白云山股价调整，但斌一直说其是伟大公司，股价虽然调整但是不太可能跌破30。我一直等待到2021年，在白云山利润从10亿涨到37亿，股价从40跌破20，市盈率从30多倍跌到6倍才重仓出手。

老凤祥b，过去也曾经是10年20倍大牛股。市盈率长期不高。今年目测可以干到25亿利润，我在100亿市值附近，动态4倍市盈率的低位重仓出手。

所以，伟大公司海天味业，片仔癀，同仁堂，现在都50多倍市盈率。

伟大公司贵州茅台，云南白药，东阿阿胶，达仁堂现在都30倍市盈率。

伟大公司五粮液，伊利股份，双汇发展，现在都20倍市盈率。

其实这些公司，现在不用着急抄底的。可以再等等。

比如贵州茅台，过去18年，有12年年度最低市盈率都破了20。有7年最低市盈率都破了15。有5年最低市盈率低于12。

现在茅台已经是600亿利润2万亿市值的巨无霸，未来有很大的概率还会见到15倍以下市盈率。

更大的风险在于白酒行业经过十年业绩高增长的周期，未来极大可能继续迎来类似2003年，2013年的行业周期低谷。历史上这两个行业周期低谷茅台一次跌到10倍市盈率，一次跌到8倍市盈率。

不要轻信一些投资大V的观点，比如30多倍市盈率的茅台不贵。当然不贵，因为他2000亿市值买入已经赚了十倍。当年但斌说30多倍市盈率的白云山不贵，结果股价十年不涨市盈率跌到10倍。杨百万说48元的中国石油不贵，买下留给子孙后代。结果真的留给了子孙后代。林园说490元150倍市盈率的片仔癀不贵，怕高都是苦命人，结果股价跌破300，市盈率回落到50多倍。

投资要独立思考，伟大公司跌到难以置信的超低价格再出手，出手必重仓。

伟大公司其实很多的，整天盯着过去十年股价暴涨十倍的公司，其实已经在未来十年大概率走输市场了。有人说我30倍市盈率买茅台拿十年，不太可能赔钱，话虽然这样说，但是你未必能拿住的。2007年五粮液从1700亿市值跌到2014年500亿市值有多少人能一直拿住，即使拿住了，10年不赚钱或者微赚仅仅走赢通胀也会走输市场多数价投，人家低市盈率买入伟大公司同期十年十倍你十年没什么收益，而且后期股价长期不涨甚至下跌会持股体验很差。

91、任何真正的成功者可能各具特点，但他们一定都有一个共同的品质，那就是都有不同凡响的耐心。看到过狮子是如何捕猎的吗？它耐心地等待猎物，只有在时机及取胜机会都合适的时候，它才从草丛中跳出来，成功的炒手具有同样的特点，他决不会为炒股而炒股，他耐心地等待合适的时机，索罗斯就将自己成功的秘诀归于“惊人的耐心”，归于“耐心地等待时机，耐心地等待外部环境的改变完全反映在价格的变动之上”。市场并没有新鲜事，只是不断地在重复；股市赢家一定会等，市场输家乃败在急；看对行情绝不缺席，看错行情修心养息；聪明的人懂得休息，愚笨的人川流不息。

92、底是需要磨的，不要乱抄底

切忌盲目抄底。底部的形成需要时间，需要经过漫长的收敛，时间越长，底部的形成越可靠。主力机构需要花费很长时间来降低成本，因此底部区域往往需要更长时间的沉淀。

为什么底部区域需要经过一个持续的过程呢？因为股价从高位下跌，必然会有大量散户参与其中。例如，一只个股从十块钱跌到两块，这期间一定有很多散户被套在里面。这些散户为什么要在这个位置停留呢？目的是逼迫他们割肉出局。在底部区域，人们通常不会大量补仓，因为大部分人在十块钱的时候已经被套住了。因此，在底部区域，机构往往会通过打压股价的方式来逼迫散户割肉。如果不割肉，股价就不会上涨。

需要在底部区域迫使散户割肉，否则他们不会轻易卖出股票。这是因为主力机构可以轻松掌握市场信息，他们可以随时调整自己的策略。在底部区域，机构可以通过收集散户和机构筹码来降低成本。这些信息都是公开的，交易所、券商、投资者都可以轻松获取。这种情况下，左手监管右手、右手监管左手，没有太大意义。

所以，不要轻易抄底，底部区域需要经过漫长的沉淀和打磨。

93、事成于缓，败于急

纵观古往今来，凡成大事者，都是稳稳当当的人，他们走路不紧不慢，说话不慌不忙，做事不急不躁。就是一句话，稳稳当当，胸有成竹。

而在信息爆炸的今天，多少人想急功近利？多少人想一夜暴富？多少人想一夜成名？可是最后呢？

想一夜暴富的，变成了负债累累。想一夜成名的，搞得身败名裂。急功近利的，最后一无所得…

凡事缓一缓，制定计划，设置策论，谋划方案，学习方法。一步稳，步步稳，很快就成了。

94、谢尔比.戴维斯的投资策略是避开高价的快速成长股，转而投资低价的适度成长股。他认为，那些不招人待见的股票，即便遇到大市下跌，它们的表现也不会太令人失望。当你有了楼梯的时候，为什么要冒险进行撑杆跳呢？

95、熊市，才是价值投资的春天。(来源于董宝珍)

没有投机的盛行，何来投资的沃土。

没有暴跌的熊市，何来超额收益的牛市。

教员曾经说过:

“存地失人,人地皆失;存人失地,人地皆得。’’

股市投资中，股权就是人，股价就是地。存价失权，权价皆失;存权失价，权价皆得!

为啥在股市大跌你会害怕?为啥股市大跌你会赔得精光?

《大时代》里方进新的话就是答案:“因为你的那些都是垃圾股，很快就会变成废纸，你可以拿回去贴在墙上!’

但如果你买的是优质股，公司良好，经营良好，盈利良好，在不断的赚钱，还在不断的盈利。这时候公司股价还大跌，不仅不是坏事儿，而且还是天大的好事!

搞清楚这其中的逻辑，你就离赚钱不远了。

96、高手的投资是在不断做减法，出手次数越来越少。而新手的投资则是在做加法，关注的个股越来越多，出手频率越来越高。

97、1)真正能让你赚到钱的，是熊市，而不是牛市；

２)、熊市不买股，牛市白辛苦；

３)、记得子弹永远往最低处打；

４)、在股市股价低位割掉自己带血筹码的人，都是傻子；

５)、锚定优质股权，忘掉眼前的股价涨跌，彻底跳出市值幻觉；

６)、有钱就买，无钱就守，做一名快乐的股票净买入者；

７)、如果还嫌自己股息少，那就继续努力工作，直到股息收入让你感觉到特别满意为止。

98、“通常，在几个月甚至几年内公司业绩与股票价格无关。但长期而言，两者之间100%相关。这个差别是赚钱的关键，要耐心并持有好股票。”——彼得·林奇

99、炒股靠什么挣钱？就靠等待。谁能等！谁有耐心谁就是最后的赢家。股市没有多少技术含量你会操作买和卖就行，剩下来就是修行。所谓的修行就是修一颗强大的心，这颗心就是涨不喜，跌不悲。时间是最好的利器。你经历几波牛熊市，你就会了解股市，你会感知股市如大海，涨潮后紧接着是退潮，退潮后，尤其是农历15，潮退得越大，后面潮水也会涨得越高。摸清了股市的规律，你的心就会强大起来，你不再恐惧，坚持必赢的信念，到那时你一定会发财。是真的让你发财就不远了。

今年股市是个个例，我也曾经失落过，但我始终相信:牛市只会迟到，不会缺席。

100、买优质的公司，还是便宜公司？ 作为个人投资者，我选择两者都要。

唐朝的观点：低价买入优质股，戏称“格价费司”：用格雷厄姆的烟蒂股出价，买入费雪喜欢的优质成长股类型。这当然很妙。投资领域里我相信每个人都喜欢。

然而，问题费司跌到格价之前，总要先经过费价。此时是买还是不买，这成了一条岔路。

看完第二遍《聪明的投资者》，再看下巴菲特买入优质公司的估值（苹果14.5pe，可口可乐13.7pe，比亚迪10pe，除了可乐和苹果约4.5pb，其余都是＜4pb），其实就是格老推荐优质公司的估值，看完就明白为啥巴菲特说自己是80%的格雷厄姆+20%的费雪。要便宜的，还是优质的？唐朝和杨天南在这个问题上有不同看法。唐朝、段永平和巴菲特就像儒家的王阳明，普通人轻易去学容易误入歧途，他们的师傅格雷厄姆是孔子，适合大众学习（比如我）。

作为普通投资者我选择杨天南——两者都要。普通投资者对企业的理解有限，当下认为优质的公司，未来不一定就是优质的。安全边际是根基，优质的公司是结构。当下买贵了，如果未来企业成长了，但是pe却降低了，等于是没赚到钱（美国历史上有过的例子）。如成长速度不及预期，迎来戴维斯双杀，还会亏钱。

作为A股投资者，牛熊周期短，哪一只优质的公司没有便宜过，只是时间问题，等1年，3年，还是5年，机构要短期排名等不起，个人投资可以慢慢等。茅台不到1600元的时间有2021年8月、2022年3月、2020年3月（不到1000元）。腾讯现在不到270，2018年底不到240元。我愿意多等2-5年，用7块钱买10块钱，而不是当下立即用10元买入。7块涨到10块都有42%的收益率了，多等几年又何妨，弱水三千只取一瓢，最多就是等飞了。但A股的大部分优质股票中还没看见等飞的。(就一个字:等，不到买点不买，不到卖点不卖，中间的波动视而不见。)

101、问：怎么判断股价便不便宜？

段永平：“这是关注短期市场的人才会问的问题。我不考虑这个问题。我关注长期，看不懂的不碰。任何想市场，想时机的做法，可能都是错误的。我不看市场，我看生意。你说某只股票贵，how do you know? 站在10年前看现在，估计什么都是贵的。你站在10年后看现在，能看懂而且便宜的公司，买就行了。”

102、低估的不一定立即上涨，但是低估的总有一天会上涨！高估的不一定立即下跌，但是高估的总有一天会下跌！

只要时间足够长，任何资产最终都会均值回归，这是价值投资的基本原理。

103、在市场错过一个机会不可惜，做错了才可怕。错过99个机会也没有损失，因为你不是职业炒股，身边的人错过100个机会也没有比你穷，但是你做错了就会亏损累累。我们只需要在最有确定性机会的时候进场，在100个机会里面淘汰99个，只参与能力圈内最有把握的，80%的时间等待与煎熬……

104、长期盈利的人都在追求低难度的动作，而长期亏损的人都在追求高难度的交易，投资要不断做减法，主动放弃一些确定性不高的东西，市场从来不缺机会，这个市场可以把钱亏完，却永远有赚不完的钱，看到点风吹草动就追的人，最终往往什么都得不到，反而会因为瞎折腾亏得一塌糊涂，安住下躁动不安的心，顺势只做大概率的交易，日积月累才是涅槃之道。

105、投资要做正确的事

二十岁的时候每天一个股，三十岁的时候每周一个股，四十岁的时候每月一个股，五十岁的时候每年一个股，六十岁的时候才发现其实一生一个股就足够了。

这其实就是股市中人大多数人的写照，岁数越大越明白投资多动不如不动，投资并不在于勤奋，而在于选到好公司躺平，真正最后赚到大钱的都是选到好公司一动不动持有十几年的。

股市中什么是最重要的，我认为做正确的事最重要。正确的事就是要找到好公司，等到好价格买入，咬牙坚持终生不卖出。简而言之，就是:好股、好价、长期持有、知行合一。

106、很多朋友看我整天分析大市趋势，以为我不喜欢玩个股，不是这么回事。也有人指导我，说不要整天分析市场了，去抓个股吧，抓着一个就发财了。我的习惯，是先分析好整个市场，市场不好，就装怂货，夹着尾巴做人，等市场跌得差不多了再回来看看有没有机会。现在，我不是不研究个股，我深入研究过的个股也有100多支，十分心仪的也有20-30支左右，只是还没有到下手的绝杀机会，所以一直避而不谈。

107、我每次都能在底部区域上车，头部区域下车。到今天为止，股市里赚下的钱，比一辈子打工挣下的都多，也就是说，我十多年前，就知道，我靠股市里的赚钱能力，是有把握实现财务自由的，是可以随时辞掉工作的。这种心理状态是极佳的。每次头部清场，就将资金交给太太去银行理财，赚些稳当的钱，等到过一阵子，熊市差不多了，市场上没几个人赚钱了，我再回来。空仓1年甚至3-4年是常有的事，总之，市场低到我要的位置了，再进场，宁踏空不追高，踏空无非是赚少些，钱放在银行稳当着呢，再说银行里百万亿都踏空了，我的几个钱算得了什么？讲这么多，无非是让股市小白们知道，到今天还没赚钱没关系，不过你要学习，向高手学习，尤其要向实战的高手学习，这个年代，信息化了，好多知识都能在互联网上学到，比我们那个年代容易多了。除了学习，你还要锻炼自己的心性，不急不躁，这个最难，通常是你掌握了一定的知识，在股市中历练过一段时间，慢慢地就可以了。

108、“不择时”的误区

段永平:我看到有些人手里拿着钱，看见别人赚钱心里着急，眼看股价越涨越高，心里跟着越来越急，最后在“不择时”的鼓励下，一咬牙一跺脚就冲进去了。“不择时”不是追高的理由。真正不择时的人是真的看十年的人，而且人家钱多早就已经在投资上了。追高不择时的人们实际上对短期下跌是非常难以忍受的。

“不择时”我的理解大概是：当我觉得从10年的角度看不贵而手里正好有钱的时候就可以买了，不需要等便宜的价钱，因为这个价钱从10年的角度看已经很好了。

我的“满仓主义”最大的特点就是不太在意择时但非常在意“商业模式+企业文化”，当然前提是10年后看回来价格是便宜的。“满仓主义”不意味着一定要满仓，没有合适投资标的时（包括价格过高时）是可以拿着现金的。

109、好机会绝不会脚踏七彩祥云而来，而是往往伴随狂风暴雨。如果是大家都能看到的显而易见的好机会，你要开启警觉模式:这是一个好机会还是一个大火坑？

110、历史机会这句话，本身就是立足于短期高抛低吸短线思维的无意识流露。我是91年入市，所谓历史机会也遇到过几次。请你仔细理解我下面的话:如果你长期持有好公司，就不存在什么所谓的历史机会。如果你是短期低吸高抛好公司，也不存在什么所谓的历史机会。

111、A股最有用的十个规则！

1)、买在无人问津处，卖在人声鼎沸时；

2)、等待，就是最好的进攻，耐心，就是最好的防守！

3)、贵出如粪土，贱取如珠玉；

4)、投机就是没耐心的赌，投资就是有信仰的等；

5)、高位靠理性，低位靠信仰；

6)、股价背后我们看不见的力，往往决定着我们看得见的力量；

7)、牛市的顶部是疯子买出来的，熊市的底部是傻子卖出来的；

8)、股市里的钱都是靠等来的，而不是靠频繁交易赚来的；

9)、股价不体现价值只体现供求，股票不代表公司只代表筹码；

10)、对镰刀而言，是一场狩猎游戏，对散户而言，是一场等待游戏！

112、来A股中提款，你必须知道的铁律！

市场总是从一个极端，走向另外一个极端，从来不会适可而止的。就如同钟摆一样，从一端摆向另一端，从来不会在中间位置停住的。市场趋势，总是要么跌过头，要么涨过头，不会在一个你认为合理的地方停下来；市场风格的切换，也是如此，不管是原来的赛道股、抱团股，还是现在的题材概念和北交所，要么往死里跌，要么往死里涨，这就是 A 股情绪极端化的钟摆效应。一切都是周期，一切都是轮回，一切都是收割，而那恒古不变的，却是人性！

113、投资最重要的不是选股，不是估值，也不是看财务报表，其实最重要的是耐心的等待。投资其实并不复杂，只包含三个步骤，分析、等待、交易。投资分析的核心是对商业理解力和概率思维，投资交易的核心是赔率和逆向思维，等待的核心是谨守能力圈和尊重常识。从长期看，优秀的交易无法挽救糟糕的分析，优秀的分析却可能毁于糟糕的交易。然而相比之下，最重要的还是学会等待，无论是持股还是持币。很多真正的投资高手很少跟你谈具体的股票，说的都是一些关于心态，哲学，还有人性的东西，你听起来感觉像是屁话，但其实这才是真正的投资真谛。这也是为什么很多人跟高手买了同样的股票，最终不仅不赚钱反而亏钱的原因，而高手最终却赚得盆满钵满，其实归根结底都在心法的修炼上。

114、林园：任何时候投危机，买危机都不会错。​行业危机，大盘危机，只要投危机，买危机是一定不会错的，只要他这个行业是一个不断变大的行业。

115、价值投资的本质就是买便宜货

价值投资的本质就是买便宜货，是五毛钱买一块钱的东西。用合理的价格买入公司那不是价值投资，那是成长投资。

巴菲特买可口可乐时是14倍市盈率，买喜诗糖果时是12倍市盈率，买苹果的时候是11倍市盈率，买西方石油的时候是9倍市盈率。你见过巴菲特用30倍或40倍市盈率去买股票吗？

当然追求买的足够便宜，一定会让我们错过很多的机会，但是我认为这不重要，因为对于我们个人投资者来说，我们的资金量普遍就是7-8位数，对于这个资金量来说，其实并不需要那么多的机会，每一两年能有一个捡钱的机会就足够了。

芒格也说过，一辈子只要能抓住少数几个机会，就足够我们过上富足的生活了。

很多人都听过，巴菲特说的“以合理的价格买入优秀的企业”。但是很多人只听了一半，巴菲特的合理价格，可能对应的就是我们的便宜价格。

那时候600多的腾讯，市场在说合理，500多的时候市场还认为合理，400多的时候还是合理。终于300多的腾讯，大家统一开始说便宜了。

发现没有，合理是一个区间，而便宜是可以一眼看出来的。

很多人都有个毛病，那就是看好一家企业，然后买得很快，几下就买满仓位了，生怕错过了行情。

以前的时候我也有这种感觉，就是一分钱不放在股市，我都非常难受。但是随着入市的时间越来越长，我认识到对于投资者来说，更重要的是让自己从容不迫，一定要慢慢地买，分阶段地买。

有一句话是这样说的，求而不得后往往是不求而得。很多事情，你往往执念越深就越着急，越着急就会越做不好，因为你非常迫切的想做好，你就会变得焦躁不安，然后盲目的做决定。

比如一个人，他亏了很多钱的时候，他就会越想回本，这时他往往就会越着急，越着急他的交易决策就越扭曲，反而容易越亏越多。

再比如说你喜欢一个女孩子，你可能就会急于表现自己，对方的一点反馈你就过度解读，最后反而从一个洒脱、率真、有个性的小伙子，变成了一个失去魅力、只会迎合别人的人。而往往你越这样子就越容易敏感，越敏感就越就容易情绪失控，反而会让别人讨厌你。

等待一家企业足够便宜，需要的是时间。投资这件事情，你不需要足够的聪明，但是你一定要足够的有耐心。耐心就是不急不躁、从容淡定、得失随缘之心。

116、其实复利这本账多数人都明白。但是，价值投资最重要的不是算账，而是信仰。至少百分之九十的人是难以做到的。

117、芒格说:大多数人为什么投资失败？因为他们想抓住市场中的每一个机会。

我和巴菲特为什么能成功？因为我们只抓住百年一遇确定性极强的机会。

118、一周一周地看过去，市场发生的变化是很小的，趋势如何走向也很难看清。

但放长周期，跟一年前两年前三年前数据进行对比，市场发生了什么样的变化、目前大致处在什么位置，则是一目了然的。

目前A股处在明显的底部区域，港股则处于历史性的底部区域，这些都是确定无疑的。

市场处在底部区域时，往往是市场情绪最为低迷的时候。

聪明的投资者一定可以清醒地认识到这一点，并善于利用这一点。

记住，这是机会，而非风险。

从浮盈浮亏数据上看，到目前为止，我已经连续亏损3年了。

这是网络上喷友云集的根本原因。

但透过表象，参照股权、透视盈余、现金分红这些数据，我这三年简直是赚翻了。

相比2020年底，股权变得更多，透视盈余更为丰厚，现金分红也水涨船高。

这些数据，都至少上翻了一倍。

有跟我相同操作的朋友告诉我：我们已经做好了牛市收割的一切准备。

善哉斯言。

但我更相信的是长期持股。

在“马上牛市兑现”和“长期低迷复利投资”两个选项之间，我目前更倾向于后者。

当然，我无法决定市场走向，也无意预测市场，我只能坚守自己的理念“顺势而为”：市场走成什么样子，我就采取什么样的应对措施。

如果未来泡沫生成，我一定会果断收割；如果未来继续低迷，我一定会继续红利复投。

牛市我赚钱，熊市我赚股。

这就是我操作的所有精髓。

119、股灾，是上帝送给价值投资者的礼物。

危机是良机，不要浪费了每一次危机。

我最喜欢一个优秀公司，碰到暂时的困难，被抬到手术台上的时刻。

120、对股市的人性问题，巴菲特之前有过一段精彩的论述。

他说：汉堡降价了，买汉堡的人会排着长队，但股票降价了，大家都会被吓跑。

这就是巴氏著名的“汉堡理论”。

芒格说：绝大多数人不是蠢，而是非常蠢。