（报告作者：东海证券分析师张季恺、谢建斌、吴骏燕）巴拿马运河全长约82公里，连接了太平洋与大西洋，是世界航运要道之一。巴拿马运河极大地缩短了船只来往于大西洋和太平洋之间的时间，使货轮能够避开遥远而危险的麦哲伦海峡和德雷克海峡。1.
厄尔尼诺导致巴拿马地区高温少雨，加通湖水位偏低，巴拿马运河通过能力下降。巴拿马地区大致可分为旱、雨两季，旱季是1月至3月，雨量相对少，雨季是4月至12月，所以，加通湖水位也呈现季节性特征，往年5月份是全年水位低点，随后水位逐渐升高。
巴拿马运河是承载全球约6%海洋贸易的重要航道。图为一艘货轮正在运河上通行。巴拿马运河正遭受自1950年有记录以来前所未有的干旱枯水，导致通行能力大幅下降。自2023年春季以来，由于巴拿马运河承运商可预订航道的时段正在减少，目前过运河的平均等待时间约为21天。
