作者：李湛 系招商基金研究部首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事一、对今年宏观经济形势的基本看法。2025年宏观经济大的判断是，外需大概率走弱、政策发力内需对冲，经济或延续波浪式修复。一是外需大概率走弱。
美国经济继续高于潜在增速水平，欧元区经济增长前景恶化，日本经济整体处于平稳状态，印度经济继续稳步增长，巴西经济复苏动能有所增强，南非复苏态势非常疲弱，俄罗斯经济延续短期韧性，东盟整体制造业PMI在荣枯线之上，但有触顶回落态势，韩国回落趋势更为显著。
最近，一位女士发出了这样的感叹：“请大厨要 168 元，自己做免费，但买菜 300 多元，一餐下来得 500 多元。”这一简单的生活场景更折射出当前宏观经济形势下的诸多变化。当前，全球经济面临着诸多挑战与不确定性。
（本文作者蒋飞为长城证券首席经济学家）1 美国经济：利率和物价的变奏曲1.1亦步亦趋的经济周期自从2023年7月美联储最后一次加息之后，美国经济增速变得缓慢，高利率产生了一定的制约作用。美国库存周期虽然已经进入复苏阶段，但速度较慢。
