每经记者：李孟林 每经编辑：兰素英中日两国一衣带水，日本在现代化进程中的先行经验时常引起中国的关注。近日，日本野村综合研究所首席经济学家辜朝明在一场活动上回顾了其赖以成名的资产负债表衰退理论，并以此视角评估中国经济，一时引起经济学界的热议。
（美编：肖利亚）经济观察报 记者 宋笛 杜涛 田进 “用一位中国教授的话说，现在有近一半的在中国写的博士论文是关于‘资产负债表衰退’”，6月27日，野村综合研究所首席经济学家辜朝明在东吴证券香港策略研究会上说道。
2022年年中以来，各界对“资产负债表衰退”关注颇多。“资产负债表衰退”由野村综合研究所首席经济学家辜朝明于2003年首次提出，用来解释20世纪90年代泡沫破灭后日本经济的持续低迷状态，2008年国际金融危机后逐渐被广为知晓。
郑扬洋对于全球经济衰退，著名投行首席经济学家辜朝明有一个“资产负债表衰退”的理论，2009年以《大衰退：宏观经济学的圣杯》为题出版之后，立即成为经济学界的经典。该理论较好地解释了2001年互联网泡沫破裂和2008年金融危机之后会出现的情况。
记者 辛圆野村综合研究所首席经济学家辜朝明近期在一场公开演讲中称，与上世纪90年代初的日本类似，中国正在面临资产负债表衰退的挑战，从日本过去30年的经验教训来看，中国应该采取更加积极的财政刺激来稳定经济。
记者 辛圆“资产负债表衰退”是近期的一个热门话题，中国社会科学院学部委员余永定周五在外滩金融峰会上表示，中国经济并没有陷入所谓的“资产负债表衰退”，但需要执行扩张性的财政和货币政策来避免陷入日本那种长期低通胀的局面。
虽然债务的同比增速仅为9.3%，处于2000年以来的低点。但由于GDP以更快的速度下滑，导致宏观杠杆率继续上升。日前，国家金融与发展实验室（NIFD）发布《2023年二季度中国杠杆率报告》（下称《报告》），2023年二季度的宏观杠杆率从一季度末的281.8%上升至283.
例如，1990年代的日本，正如现在的中国，是仅次于美国的世界第二大经济体。资产负债表概括起来一般是指，在经济泡沫破裂后，资产价格的持续下跌使得企业资不抵债，经济开始进入资产负债表衰退，这种衰退的典型特征就是企业首先以偿还债务为主要目的，修复资产负债表。
“资产负债表衰退”描述的是一种宏观现象，而并非一个完整的理论，其是思考问题的一个重要维度。简单套用“资产负债表衰退”存在一定问题，比如中国经济数据并不符合“资产负债表衰退”的很多重要特征，过度强调“资产负债表衰退”会误导我们对经济的判断和政策的取舍。
