观察近 20 年以来，日 本服务贸易 GDP、服务贸易在总 GDP 中的占比，整体均呈现不断上升的趋势。在产业生产环节有重资产布局的第三阶段的企业，往往受到大宗商品周期的影响 较大，因此在股票市场中，此类公司尽管利润率较高，但一般给予周期股定价， 比如嘉能可截至 2022 年 12 月 15 日的 PE估值仅为 5X。
